Финансовый сектор Казахстана: устойчивый рост и новые горизонты

В условиях глобальной экономической нестабильности финансовый сектор Республики Казахстан продолжает демонстрировать признаки зрелости и адаптивности. По данным официальных отчетов Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) и Казахстанской фондовой биржи (KASE), на 1 октября 2025 года ключевые показатели рынков ценных бумаг, страхования и банковского дела свидетельствуют о положительной динамике. Капитализация акций выросла на 22,3% с начала года, страховые премии увеличились на 13,4%, а кредитование экономики расширилось на 14,6%. Эти тенденции не только отражают внутренние реформы, но и подчеркивают потенциал для дальнейшего привлечения инвестиций, способствуя реализации национальных приоритетов в рамках стратегии «Казахстан-2050».

Рынок ценных бумаг

Рынок акций Казахстана сохраняет восходящий тренд, подкрепленный ростом ключевых эмитентов и интересом к глобальным активам. Капитализация рынка на 1 октября 2025 года достигла 40,2 трлн тенге, что на 1,6% выше уровня сентября и на 22,3% — с начала года. Основной вклад в прирост внесли акции компаний из Индекса KASE: АО «НК «КазМунайГаз» (+9,2%) и АО «НАК «Казатомпром» (+14,3%), что отражает уверенность инвесторов в сырьевом секторе на фоне восстановления мировых цен на энергоносители и уран.

Индекс KASE в сентябре вырос на 2,2%, достигнув 7149,42 пункта (годовой прирост — 28,2%), что делает его одним из лидеров среди развивающихся рынков Центральной Азии. Объем торгов акциями составил 27,0 млрд тенге (+9,0% за месяц), в основном за счет активности вокруг акций АО «Эйр Астана» и АО «Банк ЦентрКредит». На бирже числилось 89 наименований акций 76 эмитентов, включая нелистинговые бумаги.

Сектор «KASE Global» также показал динамику: объем торгов вырос на 23,4% до 21,9 млрд тенге, лидерами стали акции Intel Corporation, NVIDIA Corp. и ETF от VANECK и ProShares. Это указывает на растущую интеграцию казахстанского рынка с глобальными тенденциями, такими как бум искусственного интеллекта.

Рынок корпоративного долга расширился: торгуемый объем достиг 14,4 трлн тенге (+2,9% за месяц), а торговля облигациями — 670,8 млрд тенге (+35,0%), с акцентом на первичный рынок (494,4 млрд тенге, +45,5%). На 1 октября в списках KASE было 643 выпуска облигаций 141 эмитента. Государственный долг вырос до 30,7 трлн тенге (+2,1%), хотя объем торгов ГЦБ снизился на 22,3% до 614,5 млрд тенге. Министерство финансов привлекло 434,8 млрд тенге под 16,89–17,55%, включая средства акиматов для региональных программ.

Рынок коллективных инвестиций насчитывает 58 ПИФов с активами 396,4 млрд тенге (+4,0%), где 84,4% приходится на ценные бумаги. Институциональная база укрепилась: 42 брокера, 21 управляющий, три инфраструктурных организации. Количество счетов в ЦДЦБ достигло 4,62 млн (+3,6%), с ростом омнибус-счетов на 39,4% с начала года. Активы профессионалов — 593,3 млрд тенге (+1,4%).

Эти данные подчеркивают диверсификацию: от локальных акций к международным инструментам, что снижает риски и стимулирует ликвидность.

Страховой сектор

Страховой рынок, представленный 25 организациями (10 — по жизни), демонстрирует устойчивый рост, отражая повышение финансовой грамотности населения и бизнеса. Активы достигли 3,8 трлн тенге (+2,0% за месяц, +20,1% с начала года), с доминированием ценных бумаг (71,5%, 2,7 трлн тенге). Обязательства выросли на 1,5% до 2,6 трлн тенге, капитал — на 3,2% до 1,1 трлн тенге. Чистая прибыль сентября — 33,5 млрд тенге (январь–сентябрь: 222 млрд тенге).

Количество договоров с начала года — 18,8 млн (+11,4%), премии — 1,2 трлн тенге (+13,4%). Добровольное личное страхование лидирует: 607,8 млрд тенге (+11,3%), с ростом аннуитетов (+9,3%) и жизни (+17,1%). Имущественное — 419,1 млрд тенге (+19,9%), обязательное — 201,5 млрд тенге (+7,2%), особенно ОСГОП (+18,5%). Выплаты — 319,7 млрд тенге (+36,8%), в основном по имуществу (+48,8%).

Этот подъем сигнализирует о зрелости сектора: рост выплат на 36,8% говорит о доверии, а фокус на жизни и имуществе — о социальной ориентации, что особенно актуально в постпандемийный период.

Банковский сектор

Банки второго уровня (23, включая 15 с иностранным участием) наращивают активы до 67,0 трлн тенге (+0,6% за месяц, +8,9% с начала года), с ссудным портфелем 41,6 трлн тенге (+1,8%). Высоколиквидные активы — 28,4%. Кредиты экономике — 38,7 трлн тенге (+1,8%), в тенге — 91,2%. Бизнесу — 14,7 трлн тенге (+2,5%), включая МСБ (+2,3%) и ИП (+2,3%). Новые займы бизнесу за 9 месяцев — 13,9 трлн тенге (+9,1%). Ставки: бизнес — 21,6%, МСБ — 19,2%.

Населению — 24,0 трлн тенге (+1,3%), потребкредиты — 16,2 трлн тенге (+1,5%), ипотека — 6,7 трлн тенге (+1,3%). Новые займы — 14,6 трлн тенге (+12,8%). Ставки: население — 19,7%, ипотека — 9,9%. NPL90+ — 3,5% (бизнес — 2,3%, население — 4,5%), покрытие — 63,6%.

Обязательства — 57,3 трлн тенге (+0,7%), депозиты — 43,4 трлн тенге (+1,5%), долларизация — 20,6%. Капитал — 9,8 трлн тенге (-0,3%), коэффициенты: К1 — 19,1%, К2 — 20,3%. Прибыль за 9 месяцев — 2,1 трлн тенге (+10,6%), ROA — 4,4%, ROE — 29,9%.

Отраслевой рост кредитов (промышленность +10,8%, торговля +15,1%, связь +32,4%) подчеркивает диверсификацию, а снижение NPL — качество управления рисками.

Заключение

Финансовый сектор Казахстана эволюционирует от сырьевой зависимости к инновационному профилю: рост в IT-связи (+32,4%) и глобальных активах коррелирует с цифровизацией и экспортным потенциалом. Однако вызовы — инфляция, геополитика — требуют баланса: низкие ипотечные ставки (9,9%) стимулируют жилье, но рост NPL по населению (+0,7 п.п.) сигнализирует о рисках перезайма. В целом, динамика (+8–22% по ключевым метрикам) подтверждает эффективность реформ АРРФР, повышая привлекательность для FDI.

Эксперты отмечают: такой рост — предпосылка для ВВП +4–5% в 2026 году, если сохранить фискальную дисциплину.