Цена на нефть растет: Казахстан получает ощутимый бюджетный бонус

Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, связанная с эскалацией конфликта вокруг Ирана и фактическим нарушением судоходства в Ормузском проливе, продолжает оказывать сильное давление на мировой нефтяной рынок. Танкеры в акватории подвергаются риску атак дронов, что привело к резкому сокращению поставок из региона Персидского залива. На этом фоне цены на нефть марки Brent достигли максимумов за последние три года, в моменте поднимаясь выше 93–94 долларов за баррель.

Для Казахстана такая конъюнктура складывается исключительно благоприятно. Государственный бюджет на 2026 год был сформирован исходя из консервативной цены отсечки около 60 долларов за баррель Brent. Всё, что выше этой отметки, создаёт дополнительный фискальный эффект — сверхдоходы, которые могут направляться на покрытие дефицита, социальные нужды или накопление в Национальном фонде.

Ещё один важный фактор — резкая переоценка казахстанской экспортной смеси CPC Blend. Исторически наша нефть торговалась со скидкой 4–6 долларов к Brent из-за высокого содержания серы и логистических особенностей. Сейчас же ситуация радикально изменилась: CPC Blend торгуется с заметной премией к Brent — по оценкам рынка, на уровне +15–20 долларов за баррель в отдельные периоды (хотя точные цифры колеблются в зависимости от конкретных партий и маршрутов). Это прямой результат глобальной перестройки цепочек поставок: покупатели ищут стабильные и нерискованные источники вне зоны конфликта, и казахстанская нефть оказалась в выигрыше.

Аналитики Teniz Capital в недавнем обзоре (опубликованном в их Telegram-канале) отмечают, что среди международных игроков основными бенефициарами текущей ситуации становятся диверсифицированные нефтегазовые корпорации. В частности, ConocoPhillips (COP) и Occidental Petroleum (OXY) показывают сильную динамику. С декабря 2025 года, когда Teniz Capital впервые рекомендовал COP, акции компании выросли более чем на 25%. Это подтверждает, что инвесторы делают ставку на компании с сильными позициями вне зон риска.

В казахстанском сегменте наиболее выигрышными выглядят эмитенты, напрямую связанные с транспортировкой и экспортом нефти. Прежде всего это АО «КазТрансОйл» (KZTO) — оператор магистральных трубопроводов, тарифы которого зависят от объёмов прокачки, — и АО НК «КазМунайГаз» (KMGZ), контролирующее значительную часть добычи и экспорта. Рост цен и премия на CPC Blend напрямую увеличивают их выручку и маржу.

Однако высокие цены на энергоносители имеют и обратную сторону. Они создают серьёзное давление на другие сектора мировой экономики. Особенно чувствительны авиакомпании: рост стоимости керосина бьёт по их рентабельности. С начала марта акции Lufthansa упали на 14,7%, Air France–KLM — на 21,1%, International Airlines Group (IAG) — на 17%. Фондовые рынки также реагируют негативно: южнокорейский KOSPI потерял 15,9%, европейский Euro Stoxx 50 — 8,9%.

Для Казахстана ключевой вывод прост: пока сохраняется нестабильность в Ормузском проливе, страна получает редкое «окно возможностей». Дополнительные доходы от нефти позволяют укрепить бюджетную устойчивость и смягчить влияние внешних шоков. Главное — разумно распорядиться этими средствами, чтобы они работали на долгосрочное развитие экономики, а не только на латание текущих дыр.

Ситуация на рынке остаётся крайне волатильной. Любые изменения в геополитике — будь то деэскалация или новые удары — могут мгновенно развернуть цены в обратную сторону. Поэтому казахстанским властям и бизнесу стоит использовать текущий момент максимально эффективно, сохраняя при этом осторожность.