Национальный фонд Казахстана: расходы превышают доходы

Национальный фонд Республики Казахстан (Нацфонд), созданный в 2000 году для стабилизации экономики и накопления средств для будущих поколений, столкнулся с беспрецедентной ситуацией. Впервые за последние годы расходы фонда за январь–июль 2025 года вдвое превысили поступления: изъято 3,5 трлн тенге, тогда как поступило всего 1,7 трлн тенге. Этот тревожный разрыв, согласно данным Министерства финансов РК, вызван сочетанием падения доходов от нефтяного сектора, отрицательного инвестиционного результата и роста целевых трансфертов.

Динамика и причины дефицита

По данным Министерства финансов РК, за первые семь месяцев 2025 года поступления в Нацфонд сократились на 40% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года — с 2,9 трлн до 1,7 трлн тенге. Основной удар пришелся на нефтяной сектор, который традиционно формирует основную долю доходов фонда. Поступления от корпоративного подоходного налога снизились на 17,9%, а доля Казахстана по нефтяным контрактам уменьшилась с 580,5 млрд до 518,6 млрд тенге. Единственным исключением стали обязательные платежи за добычу полезных ископаемых, которые показали рост.

Ситуацию усугубил отрицательный инвестиционный доход: за январь–июль 2025 года он составил минус 584,5 млрд тенге, в отличие от 464,4 млрд тенге прибыли за тот же период в 2024 году. Это связано с волатильностью мировых финансовых рынков и, возможно, с недостаточно эффективным управлением активами фонда.

Тем не менее, неналоговые поступления показали рост. В 2025 году по искам о возмещении вреда от природопользователей в фонд поступило 9,9 млрд тенге — в 30 раз больше, чем годом ранее. Продажа сельскохозяйственных земель принесла 1,1 млрд тенге против 32 млн тенге в 2024 году. Однако эти суммы не смогли компенсировать общий спад доходов.

С другой стороны, расходы фонда выросли на 16,4%, достигнув 3,5 трлн тенге. Гарантированные трансферты в республиканский бюджет остались на уровне 2 трлн тенге, тогда как целевые трансферты выросли на 47,6% — до 1,5 трлн тенге. Значительно увеличились затраты на управление фондом и ежегодный аудит — до 24,8 млрд тенге, что в 3,7 раза больше, чем в 2024 году.

Исторический контекст и угрозы

С 2019 по 2024 годы объем активов Нацфонда вырос на 28,4%, достигнув 34,7 трлн тенге. Однако доля изъятий в 2024 году составила 17,1% от общего объема, а в 2025 году ситуация ухудшилась. Аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) отмечают, что слабая сырьевая конъюнктура и высокие изъятия ставят под угрозу цель увеличения активов фонда до 100 млрд долларов США к 2029 году.

«Падение поступлений на фоне высоких изъятий снижает потенциал накопления. Это тревожный сигнал для долгосрочной устойчивости фонда», — подчеркивают в АФК.

Эксперты также указывают на необходимость соблюдения «Принципов Сантьяго» — международных стандартов управления суверенными фондами, разработанных в 2008 году МВФ. Эти принципы включают прозрачность отчетности, независимый аудит и передовые практики инвестиционного управления.

Программа «Национальный фонд — детям»

Несмотря на финансовые трудности, программа «Национальный фонд — детям» продолжает развиваться. В 2024 году 6,9 млн несовершеннолетних получили начисления на сумму 696 млн долларов США. Из них 31 млн долларов было выплачено через АО «ЕНПФ» тем, кто достиг 18 лет. Большая часть средств (55,7%) пошла на улучшение жилищных условий: пополнение вкладов в жилищные строительные сбережения, оплату сделок по покупке жилья или ипотечных взносов. Оставшиеся 44,3% направили на оплату образования.

В 2025 году начисления составили 889 млн долларов, а выплаты совершеннолетним достигнут 76 млн долларов. К концу года общий объем накоплений по программе должен достичь 1,5 млрд долларов. Эта инициатива, направленная на поддержку молодого поколения, остается важным социальным проектом, но ее устойчивое финансирование под вопросом в условиях дефицита фонда.

Заключение

Национальный фонд Казахстана, созданный по норвежской модели, должен служить подушкой безопасности для экономики, зависящей от нефтяных доходов. Однако текущая ситуация выявляет системные проблемы: зависимость от волатильных сырьевых рынков, недостаточную диверсификацию инвестиций и рост расходов на фоне сокращения доходов.

Программа «Национальный фонд — детям» демонстрирует социальную ориентированность государства, но ее успех зависит от финансовой дисциплины. Для стабилизации ситуации необходимы меры по диверсификации экономики, снижению ненефтяного дефицита (прогнозируемого на уровне 7,3% ВВП в 2025 году) и повышению эффективности управления активами.