Нацбанк оставил базовую ставку на уровне 18,0%

Национальный Банк Республики Казахстан сохранил базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором ±1 процентный пункт. Такое решение принял Комитет по денежно-кредитной политике 23 января 2026 года.

По официальным данным регулятора, инфляция по итогам 2025 года составила 12,3%, что полностью соответствует ранее озвученному прогнозу Национального Банка. Основной вклад в рост цен внесла продовольственная компонента — 13,5%, где особенно заметно подорожали мясо и масло из-за увеличения издержек производства и активного экспорта. Непродовольственная инфляция замедлилась до 11,1% благодаря укреплению тенге в последние месяцы, а рост цен на платные услуги снизился до 12,0% после административного сокращения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.

В декабре 2025 года месячная инфляция ускорилась до 0,9%, базовая инфляция осталась высокой — 0,8%. Регулятор отмечает, что инфляционные процессы продолжают формироваться на фоне превышения внутреннего спроса над возможностями предложения. Вторичные эффекты от тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ всё ещё передаются в ожидания населения и цены.

Инфляционные ожидания населения на год вперёд выросли до 14,7% и остаются нестабильными. Профессиональные участники рынка повысили прогноз инфляции на 2026 год до 10,8%.

На внешнем фоне мировые цены на продовольствие остаются повышенными, особенно на зерновые и сахар. В России инфляция замедляется благодаря жёсткой денежно-кредитной политике, в ЕС она стабильно низкая. Федеральная резервная система США продолжает постепенно снижать ставку, но фиксирует рост рисков из-за торговой политики. Геополитическая неопределённость усиливает общий инфляционный фон.

Экономика Казахстана в 2025 году показала рост на 6,5% в годовом выражении. Высокие темпы сохранились в транспорте, строительстве, торговле, горнодобывающей и обрабатывающей промышленности.

Проинфляционные риски в основном внутренние: опережающий спрос, длительные вторичные эффекты от повышения регулируемых цен и ГСМ, неопределённость вокруг масштабов квазифискального стимулирования, а также реализация налоговой реформы (повышение ставки НДС и расширение круга плательщиков). Эти факторы могут ослабить эффект бюджетной консолидации.

Дезинфляционным факторам способствуют умеренно жёсткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребительского кредитования (рост выдач всего 7,3% за 11 месяцев 2025 года), сокращение избыточной ликвидности, операции по зеркалированию покупок золота и укрепление курса тенге.

Национальный Банк подчёркивает, что текущая динамика инфляции и баланс рисков соответствуют его прогнозам. Однако внешние вызовы, неопределённость по налоговой реформе и возможному возобновлению роста тарифов ЖКУ и цен на ГСМ со второго квартала 2026 года требуют осторожного подхода. Поэтому базовая ставка с высокой вероятностью останется на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года.

Регулятор продолжит внимательно следить за ценовой динамикой и оценивать эффективность мер в рамках Программы совместных действий по макроэкономической стабилизации и повышению благосостояния на 2026–2028 годы, а также Комплекса мер по контролю и снижению инфляции.

Следующее плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике будет объявлено 6 марта 2026 года в 12:00 по времени Астаны.