Нацбанк объявил о создании Совета по управлению государственным долгом

Национальный Банк Республики Казахстан совместно с Министерством финансов и Министерством национальной экономики объявил о создании консультативно-совещательного органа — Совета по управлению государственным долгом. Это решение принято в рамках реализации Комплекса мероприятий по обеспечению устойчивости государственных финансов и повышению сбалансированности макроэкономической политики на 2025–2027 годы, что подчеркивает стратегический подход к управлению фискальными рисками в условиях глобальной экономической нестабильности.

Деятельность Совета будет направлена на формирование мер, способствующих повышению глубины, ликвидности и эффективности рынка государственных ценных бумаг, снижению стоимости государственных заимствований, а также на формирование соответствующих бенчмарков для рынка квазигосударственного сектора и корпоративных эмитентов. Основными задачами Совета станут принятие согласованных решений по управлению государственным долгом, развитию рынка государственных ценных бумаг и формированию политики их выпуска на внутреннем и внешнем рынках с учётом макроэкономических условий и долговой устойчивости. Создание Совета по управлению государственным долгом отражает приверженность Национального Банка и Правительства Республики Казахстан эффективной координации фискальной и денежно-кредитной политики, а также приоритизации задач по развитию внутреннего рынка ценных бумаг. Развитие эффективного и ликвидного рынка государственных ценных бумаг рассматривается как важный элемент повышения устойчивости государственных финансов, формирования рыночных ориентиров по доходностям и создания основы для дальнейшего развития фондового рынка страны.

Анализируя контекст создания Совета, следует отметить текущую динамику государственного долга Казахстана. По данным Министерства финансов, на 1 января 2025 года государственный долг составлял 31 838,1 млрд тенге, или 23,7% от ВВП (при прогнозном ВВП в 134 252,9 млрд тенге). К 1 октября 2025 года эта сумма выросла до 37,94 трлн тенге (эквивалентно 69,14 млрд долларов США), что отражает умеренный рост, но сохраняет уровень долговой нагрузки на относительно низком по международным стандартам уровне — менее четверти ВВП. Внешний долг страны на 1 июля 2025 года достиг 172,8 млрд долларов США, увеличившись на 8,1 млрд долларов с начала года, что обусловлено заимствованиями для финансирования инфраструктурных проектов и поддержки экономики. Для сравнения, глобальный уровень государственного долга в 2025 году прогнозируется на отметке 94,7% от ВВП, что подчеркивает сравнительную устойчивость казахстанских финансов.

Введение Совета представляет собой необходимую меру для оптимизации долговой политики, особенно в условиях волатильности глобальных рынков, вызванной геополитическими факторами и инфляционными давлениями. По мнению аналитиков, акцент на развитии внутреннего рынка ценных бумаг позволит снизить зависимость от внешних заимствований, где ставки часто выше из-за рисков развивающихся экономик. Например, в первой половине 2025 года госдолг увеличился на 40 млрд тенге, преимущественно за счет внутренних источников, что уже демонстрирует сдвиг в сторону локального финансирования. Создание бенчмарков для квазигосударственного и корпоративного секторов может стимулировать приток инвестиций, повышая ликвидность фондового рынка и способствуя диверсификации экономики, ориентированной на сырьевой экспорт.

Однако эффективность Совета будет зависеть от нескольких факторов. Во-первых, от качества координации между ведомствами: исторически фискальная и монетарная политики в Казахстане иногда расходились, что приводило к дополнительным расходам на обслуживание долга. Во-вторых, от внешних вызовов, таких как колебания цен на нефть и санкционные риски, которые могут повысить стоимость заимствований. Эксперты отмечают, что при текущем уровне долга (около 23–25% ВВП) Казахстан имеет запас прочности, но дальнейший рост без структурных реформ может приблизить его к пороговым значениям, рекомендованным международными организациями (например, 60% ВВП по критериям ЕС). В этой связи Совет может стать платформой для выработки превентивных мер, включая цифровизацию рынка ценных бумаг и привлечение институциональных инвесторов.

В целом, инициатива по созданию Совета отражает стратегическое видение властей по укреплению финансовой суверенности. Если его деятельность окажется успешной, это не только снизит затраты на долг, но и заложит основу для устойчивого экономического роста, способствуя реализации национальных приоритетов в сфере диверсификации и цифровизации. Дальнейшее наблюдение за работой органа позволит оценить его вклад в макроэкономическую стабильность.