Нацбанк: Новый макроэкономический опрос выявил рост инфляционных ожиданий

Национальный Банк Казахстана (НБК) опубликовал результаты очередного макроэкономического опроса, проведенного среди экспертного сообщества. Эксперты пересмотрели ключевые экономические показатели, включая цену на нефть марки Brent, рост ВВП, инфляцию, базовую ставку, экспорт, импорт и курс тенге. Данные, собранные от 13 профессиональных организаций, отражают независимые ожидания рынка и подчеркивают сложные вызовы для экономики Казахстана в ближайшие годы.

Нефть и экономический рост

Согласно опросу, эксперты улучшили прогноз по цене на нефть марки Brent. В 2025 году медианная оценка стоимости барреля повышена с 68,9 до 69,5 долларов США, а на 2026 и 2027 годы цена стабилизируется на уровне 69,5 долларов США (ранее – 69,0 и 68,5 долларов соответственно). Это отражает ожидания умеренного роста цен на нефть, несмотря на риски, связанные с увеличением добычи сланцевой нефти в США и политикой ОПЕК+.

Прогнозы по росту экономики Казахстана также демонстрируют позитивные изменения. На 2025 год темпы роста ВВП пересмотрены с 5,1% до 5,2%, на 2026 год – с 4,6% до 4,7%. Однако на 2027 год ожидания менее оптимистичны: рост экономики прогнозируется на уровне 4,4%, что ниже предыдущих оценок. Эти данные указывают на замедление в среднесрочной перспективе, что может быть связано с внешними факторами, такими как волатильность на сырьевых рынках.

Инфляция и базовая ставка

Инфляционные ожидания продолжают расти. В 2025 году эксперты прогнозируют инфляцию на уровне 11,3% (ранее – 11,0%), в 2026 году – 9,5% (ранее – 9,0%). На 2027 год ожидается снижение до 6,5%, что сигнализирует об ослаблении инфляционного давления в долгосрочной перспективе. Высокая инфляция в ближайшие годы может быть обусловлена ростом цен на энергоносители и увеличением тарифов на коммунальные услуги.

Базовая ставка, по прогнозам, останется на уровне 16,5% до конца 2025 года, что отражает жесткую денежно-кредитную политику НБК для сдерживания инфляции. В 2026 году ставка ожидается на уровне 14,3% (ранее – 14,0%), а в 2027 году – 11,3% (ранее – 11,8%). Эти данные подтверждают намерение регулятора удерживать высокие ставки дольше, чем ожидалось ранее, чтобы стабилизировать экономику.

Курс тенге, экспорт и импорт

Хотя конкретные данные по курсу тенге в опросе не уточняются, предыдущие прогнозы (например, от мая 2025 года) указывали на среднегодовой курс в 510 тенге за доллар в 2025 году и 532 тенге в 2026 году. Эти ожидания могут корректироваться в зависимости от цен на нефть и торгового баланса. Экспорт и импорт товаров и услуг также остаются в фокусе внимания, но значительных изменений в прогнозах не отмечено, за исключением небольшого роста ожиданий по экспорту в 2026 году до 94,7 млрд долларов.

Заключение

Опрос проводился среди 13 организаций, включая профессиональных участников рынка, исследовательские институты, международные организации и рейтинговые агентства. НБК подчеркивает, что результаты отражают независимое мнение экспертов, а не официальные прогнозы банка.

Рост прогнозов по инфляции и сохранение высокой базовой ставки подчеркивают сложные вызовы для экономики Казахстана. С одной стороны, улучшение ожиданий по росту ВВП и ценам на нефть внушает оптимизм, особенно для нефтезависимого региона, такого как Атырау. С другой стороны, высокая инфляция и жесткая монетарная политика могут ограничить потребительский спрос и замедлить восстановление.