Снижение спроса на доллары: нетто-продажи достигли минимума с 2018 года

Объем нетто-продаж долларов США казахстанскими обменными пунктами в сентябре 2025 года составил 107,2 млрд тенге, что на 22,8% меньше, чем в августе, и на 36,8% ниже аналогичного периода 2024 года. За январь–сентябрь текущего года кумулятивный показатель «чистых» продаж достиг 1,1 трлн тенге – наименьшего уровня за этот период с 2018 года, с годовым снижением на 18,8%. Эти данные, опубликованные Национальным банком Республики Казахстан (НБРК), отражают заметное замедление спроса на наличную иностранную валюту на фоне укрепления тенге.

Положительная динамика нетто-продаж сохраняется в 18 из 20 регионов страны. Лидерство удерживают крупные города: в Алматы объем составил 327,5 млрд тенге (снижение на 8,8% по сравнению с январем–сентябрем 2024 года), в Шымкенте – 237,9 млрд тенге (минус 30,8%). Значительные объемы также зафиксированы в Мангистауской области (86,6 млрд тенге), Астане (75 млрд тенге) и Атырауской области (63,4 млрд тенге). Отрицательные показатели отмечены лишь в Восточно-Казахстанской (–2,9 млрд тенге) и Алматинской (–909,3 млн тенге) областях. Рост «чистых» продаж за год наблюдается только в четырех регионах: Павлодарской, Жетысуской, Северо-Казахстанской и Акмолинской областях.

Для наглядности приведем таблицу с ключевыми регионами по объему нетто-продаж долларов США за январь–сентябрь 2025 года (млрд тенге):

таблица I

Официальный средний курс доллара США в октябре 2025 года составил 539,9 тенге – на 0,2% ниже сентябрьского уровня, но на 11,2% выше октября 2024 года. Ноябрь месяц доллар начал на отметке 530,5 тенге, а к 23 ноября курс снизился на 2,2%, до 518,7 тенге. По данным НБРК на 25 ноября, курс стабилизировался на уровне 519,98 тенге за доллар.

Укрепление национальной валюты в ноябре, как пояснил глава НБРК, обусловлено снижением внутреннего спроса на доллары, ростом предложения за счет экспортной выручки, сохранением высокой базовой ставки и притоком портфельных инвестиций. Регулятор подчеркивает, что курс формируется рыночными механизмами, без административного вмешательства. Интересно, что на фоне укрепления индекса доллара США (по отношению к корзине евро, йены, фунта стерлингов и других), тенге демонстрирует локальную силу. Это объясняется спецификой казахстанского рынка: экономика страны относительно компактна, а объемы торгов валютой ограничены. Даже небольшие потоки – продажи валюты квазигосударственными компаниями, инвестиции или налоговые периоды – способны существенно влиять на курс, делая его менее зависимым от глобальных трендов.

Снижение нетто-продаж долларов сигнализирует о стабилизации валютного рынка и росте доверия к тенге, что способствует снижению инфляционных ожиданий и стимулирует внутреннее потребление. В контексте национальной стратегии диверсификации экономики это позитивный сигнал: меньший спрос на доллары может высвободить ресурсы для инвестиций в несырьевые сектора. Однако для регионов с отрицательными показателями, таких как Восточно-Казахстанская область, это может указывать на локальные диспропорции – возможно, связанные с миграцией капитала или сезонными факторами. Глобально, укрепление тенге на фоне сильного доллара подчеркивает устойчивость казахстанской модели плавающего курса, но требует бдительного мониторинга со стороны НБРК, чтобы избежать сильной волатильности. Эксперты прогнозируют, что при сохранении текущих тенденций курс стабилизируется в диапазоне 510–530 тенге к концу года, поддерживая экономический рост на уровне 4–5%.